投行IBD面試3大最難兼常見問題！冇公司盈利資料靠咩數據估值？
投行IBD（Investment Banking Division）無疑是很多同學的Dream Job，一來人工及Bonus較高，冠絕投行Front Office；二來工作內容具挑戰性，不論M&A、 Pre-IPO Deals、DCM還是ECM都可以汲取很多寶貴的經驗，是不俗的職場起點。但由於IBD的工作難度高，面試亦非常講求技術性知識，絕對有一定難度！有見及此，以下教教大家如何回答最難的IBD常見面試題～
Q1. Startup估值類問題
例子：
如果有一間High Tech Startup在沒有提供公司未計算利息、稅項、折舊及攤銷前的盈利資料下（EBITDA, Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization），你會怎樣去評估該公司是否值錢呢？
Ans：
回答這類與Valuation有關的問題時，首先要考慮兩方面因素：
公司有否曾於市場推出產品？
公司售賣之產品將來會否升值？
除了考慮公司的總收入外，還可從多方面評估該公司是否值錢，例如用戶人數、增長速度，以及客戶對產品的歸屬感、忠誠度等（即客戶願意成為長期顧客，回頭一買再買）。而且，相信同學都知道現時有很多科技技術可記錄此等資料及數據，以便公司修正產品的銷售及推廣策略。
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Q2. 有甚麼指標可以幫助你為一間公司估值？
Ans：
常用的Valuation指標有：
Scorecard Value（記分卡估值法）
可以幫助你比較公司與其他相似地方、階段（如果大家同是剛獲得融資），或類型的公司Average Premoney Valuation（平均投前估值）
Berkus Method
將一公司之特徵拆分，包括創業想法、Model（原型）、創始團隊、市場策略及產品的生產與銷售。以上文問題為例，就High Tech Startup而言，Business Model非常重要，如果該公司於上述任何一個criterion取得滿分就會獲得50萬美元估值，換言之最高估價可至250萬！
The Risk Factor Summation Method
將公司可能會遇到的風險分成12種，再評價風險高低的方法。
Venture Capital Method（風險投資法）
即計算Terminated Value（故不適用於沒有收入的公司）。
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Q3. 如何以Discounted Cash Flow（現金流折現模型）評估一間企業是否值得投資？
Ans：
回答這類與DCF有關的問題時，可以參考以下方法：
根據公司資產去評估5至10年後的現金流
計算未來的現金收入，然後折現成目前價值 (Net Present Value)
計算公司終值 (Terminal Value)，假設未來現金流為正值，公司的資本結構及市場利率都需要假設為穩定
用加權平均資金成本（Weighted Average Cost of Capital, WACC）去計算折現比率，而且要折現時間價值
將折現後之數字加起來＝企業價值（Enterprise Value）減去淨債務（Net Debt) ，再除以稀釋後的每股盈餘(Diluted EPS)，便等於股票的內在價值
當然如果你要準備難度「爆燈」的IBD面試，只看上文問題拆解絕對遠遠不夠，一定要再多看看相關資料做足準備啊～
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